Germany’s Bundesbank reports record €19.2bn loss
The Bundesbank can bear financial burdens
President Nagel: The balance sheet is sound
As in 2023, the monetary policy measures of the past few years shaped the Bundesbank’s annual accounts in the 2024 financial year. For the reporting year, it has recorded an accumulated loss of €19.2 billion. In future, however, the additional losses per year are expected to be lower. The peak annual burdens are likely to be behind us, Bundesbank President Joachim Nagel said at the press conference presenting the Bank’s annual accounts. At the same time, total assets declined in 2024, as intended. They contracted by around €149 billion, or 5.9%, to €2,373 billion.
The Bundesbank has a sound balance sheet, Mr Nagel stressed, explaining that the value of its revaluation reserves, especially for gold, was many times greater than the current and prospective accumulated losses. In specific terms, they totalled €267 billion at the end of 2024. The Bundesbank will carry its losses forward over the next few years and offset them against future profits. The Bundesbank is fully unrestricted in its ability to act, Mr Nagel remarked.
German economy suffering from stubborn stagnation
Turning his attention to the German economy, the Bundesbank President pointed to the state of stubborn stagnation in which it found itself while many other countries’ economies were growing. Structural problems played a key role in this regard. High energy prices, the green transformation and demographic change were putting export-oriented industry, in particular, under great pressure, Mr Nagel explained. Many enterprises were also bemoaning the large fiscal burden and increasing bureaucratic hurdles. Concerning the outcome of the German general election, the Bundesbank President appealed to all parties involved to be cognisant of their responsibility: Smart, consistent and reliable economic policymaking can unleash a sense of change and increase the willingness for greater investment.
Price stability within sight, further ECB interest rate cuts possible
The core mandate of the Bundesbank is to safeguard price stability. Mr Nagel said that the inflation rate as measured by the Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) had fallen noticeably in 2024. On an annual average, it fell to 2.5 % in Germany, following double-digit growth rates at the end of 2022. It is thus still above the medium-term target of 2 %. We anticipate that Germany will see a sustainable return to a level of 2 % in 2026, the Bundesbank President remarked.
Mr Nagel emphasised that the Governing Council of the European Central Bank (ECB) had helped to break the wave of euro area inflation through an unprecedented monetary policy turnaround in 2022 and 2023. Incoming data suggested that inflation throughout the euro area would already reach the 2 % target this year. This would allow us on the ECB Governing Council to lower the key interest rates further, Mr Nagel said. Since June 2024, the ECB Governing Council has already lowered the deposit facility rate five times. It currently stands at 2.75 %. Overall, the price outlook was encouraging, Mr Nagel explained, continuing: “Price stability is within reach.”
Annual balance sheet burdens will decrease
The Bundesbank’s earnings situation improved slightly on the year. However, the monetary policy measures of the past few years are still having an effect, Bundesbank First Deputy Governor Sabine Mauderer said, explaining that after the remaining reserves of €0.7 billion had been released in full, the accumulated loss totalled €19.2 billion. Net interest income, the largest component of the profit and loss account, improved slightly by €0.8 billion on the year, but was still deep in negative territory, at -€13.1 billion.
The Bundesbank’s sizeable holdings of securities for monetary policy purposes pose an interest rate risk: Much like in 2023, the combination of long-term monetary policy securities – generating low levels of remuneration – on the assets side and credit institutions’ short-term deposits remunerated at higher rates on the liabilities side was a source of considerable strain, she continued. She expects these financial burdens to ease in 2025. For one thing, low-remuneration bonds in the portfolio would be maturing. For another, the interest expense for credit institutions’ deposits was likely to decline further. Ms Mauderer emphasised that interest rate risk would become smaller as monetary policy securities holdings were likely to decrease more sharply.
Total assets declined further in 2024
The Bundesbank’s total assets declined in 2024. Ms Mauderer cited three main factors driving this development: securities holdings from the monetary policy purchase programmes decreased, lending related to monetary policy operations contracted and the TARGET claim on the ECB fell. Correspondingly, on the liabilities side, deposits related to monetary policy operations were down and euro deposits of domestic and foreign depositors also fell.
Ms Mauderer likewise stressed that the Bundesbank’s sizeable valuation reserves reflected the degree to which its balance sheet was sound. There had been further growth in the revaluation reserve for gold as a result of the higher gold price, whilst a weaker euro resulted in an expanded revaluation reserve for foreign currency. The Bundesbank can bear both the current and the foreseeable financial burdens, First Deputy Governor Mauderer said.
Ζημία 19,2 δισεκατομμυρίων ευρώ για την Bundesbank το 2024
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Γερμανίας κατέγραψε το 2024 ζημιές για πρώτη φορά από το 1979, κυρίως λόγω της προηγούμενης χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Ακυρώνεται έτσι και πάλι η διάθεση πλεονάσματος στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που δόθηκαν σήμερα στην δημοσιότητα, οι απώλειες της Bundesbank για το προηγούμενο έτος ανέρχονται σε 19,2 δισεκατομμύρια ευρώ. Το 2023 οι ζημιές έφθασαν τα 21,6 δισεκατομμύρια, ωστόσο είχαν καλυφθεί εξ ολοκλήρου από το αποθεματικό της τράπεζας.
Ο κεντρικός τραπεζίτης Γιοάχιμ Νάγκελ δήλωσε την πρόθεση της διοίκησης να αντισταθμίσει και τώρα σταδιακά τις συσσωρευμένες ζημιές με μελλοντικά κέρδη. Το Ομοσπονδιακό Ελεγκτικό Συνέδριο έχει στο μεταξύ εισηγηθεί την ανακεφαλαιοποίηση της τράπεζας, κάτι ωστόσο που ο ο κ. Νάγκελ δεν θεωρεί απαραίτητο.
Η τελευταία φορά που η Bundesbank ανέφερε απώλεια στους ισολογισμούς της ήταν το 1979 και επρόκειτο για περίπου 2,9 δισεκατομμύρια ευρώ. Οι ζημιές του 2024 συνεπάγονται και ακύρωση -για πέμπτη συνεχή χρονιά – της διάθεσης των επιπλέον κερδών στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό. Το μήνυμα από την τράπεζα ήταν ήδη σαφές από πέρυσι, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση δεν θα έπρεπε να περιμένει διανομή κερδών:
«Περιμένουμε ότι δεν θα μπορέσουμε να διανείμουμε κέρδη για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η Bundesbank σκοπεύει να αντισταθμίσει τις απώλειές της με μελλοντικά κέρδη», είχε δηλώσει ήδη πριν από έναν χρόνο ο Γιοάχιμ Νάγκελ. Επί χρόνια το ομοσπονδιακό υπουργείο Οικονομικών μπορούσε να υπολογίζει σε περίπου 2,5 δισεκατομμύρια ετησίως από την κεντρική τράπεζα. Το 2019 μάλιστα ο τότε υπουργός Οικονομικών Όλαφ Σολτς είχε εισπράξει κέρδη-ρεκόρ ύψους 5,85 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Η αντιπρόεδρος πάντως της Bundesbank, Ζαμπίνε Μάουντερερ, αναφέρθηκε στην σταθερότητα του ισολογισμού της τράπεζας και εξέφρασε την πεποίθηση ότι «η Bundesbank μπορεί να αντέξει τόσο τα τρέχοντα όσο και τα αναμενόμενα οικονομικά βάρη».
Ενδεικτικά, για το 2024, τα αποθέματα χρυσού της κατέστησαν κατά σχεδόν 35% πιο πολύτιμα και στο τέλος του έτους η αξία τους έφθανε τα 270,6 δισεκατομμύρια ευρώ, ενώ η αξία τους έχει αυξηθεί περαιτέρω λόγω της συνεχούς αύξησης της τιμής του χρυσού.
Bundesbank: Σε ύφεση η γερμανική οικονομία το α΄ τρίμηνο
Ύφεσης… συνέχεια και το τρέχον τρίμηνο για τη γερμανική οικονομία προβλέπει η Bundesbank, καθώς τα νέα κρούσματα του κορωνοϊού κρατούν πολλούς εργαζομένους μακριά από τη δουλειά τους.
Η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης κατέγραψε υποχώρηση από τους ρυθμούς ανάκαμψης και το τελευταία τρίμηνο του 2021, καθώς η βιομηχανία αντιμετώπισε εκτεταμένα προβλήματα στον εφοδιασμό, λόγω των διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Και αυτή η παράμετρος μπορεί να υποχωρεί σταδιακά, ωστόσο, η εξάπλωση της παραλλαγής Όμικρον δημιουργεί νέα προβλήματα επηρεάζοντας τις υπηρεσίες και συνολικά την απασχόληση.
Όπως επισημαίνει στη μηνιαία της έκθεση η κεντρική τράπεζα της Γερμανίας, σε αντίθεση με τα προηγούμενα κύματα της πανδημίας, αυτήν τη φορά δεν είναι μόνο η δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών που πιθανότατα επηρεάζεται από τα μέτρα περιορισμού και τις αλλαγές στην κινητικότητα.
Οι απουσίες εργαζομένων λόγω της πανδημίας είναι πιθανό να επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό την οικονομική δραστηριότητα και σε άλλους τομείς.
Η Bundesbank εκτιμά ότι χάρη στη σταδιακή αντιμετώπιση των διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα και στην αυξημένη ζήτηση, η βιομηχανία θα δώσει ώθηση στην οικονομία, θέτοντας τις βάσεις για ανάκαμψη την άνοιξη, υπό την προϋπόθεση ότι η πανδημία θα υποχωρήσει.
Nέος πρόεδρος της Bundesbank o Joachim Nagel
Ο οικονομολόγος Joachim Nagel θα προταθεί για αντικαταστάτης του Jens Weidmann ως νέος πρόεδρος της Bundesbank, όπως μεταδίδει το Bloomberg. Ο νυν πρόεδρος ανακοίνωσε τον Οκτώβριο ότι θα παραιτηθεί για προσωπικούς λόγους.
«Λαμβάνοντας υπόψη τον κίνδυνο πληθωρισμού, η νομισματική πολιτική που είναι προσανατολισμένη στη σταθερότητα έχει αυξανόμενη σημασία», δήλωσε τη Δευτέρα ο υπουργός Οικονομικών Cristian Lindner. «Πρόκειται για μια έμπειρη προσωπικότητα, που θα εξασφαλίσει τη συνέχεια στην Bundesbank».
Παραιτήθηκε ο πρόεδρος της Bundesbank Jens Weidmann
«Έχω καταλήξει στο συμπέρασμα ότι πάνω από 10 χρόνια είναι αρκετός χρόνος για να γυρίσω σελίδα -για την Bundesbank αλλά και για εμένα προσωπικά», τόνισε ο πρόεδρος της γερμανικής κεντρικής τράπεζας Bundesbank, Jens Weidmann, ανακοινώνοτας την παραίτησή του επικαλούμενος προσωπικούς λόγους.
Ο Weidmann τόνισε ότι θα αποχωρήσει στο τέλος του έτους.
Όπως σχολιάζει το Reuters, ακόμη και στο αποχαιρετιστήριο μήνυμά του, προειδοποιεί για τους πληθωριστικούς κινδύνους.
«Ένας συμμετρικός, πιο ξεκάθαρος στόχος πληθωρισμού συμφωνήθηκε. Πρέπει να δοθεί μεγαλύτερη προσοχή στις παρενέργειες και κυρίως στους κινδύνους χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», ανέφερε ο Weidmann.
Για να προσθέσει ότι «θα είναι πολύ κρίσιμο να μην κοιτάξουμε μονομερώς τους αποπληθωριστικούς κινδύνους αλλά να μην ξεχάσουμε και τους πληθωριστικούς κινδύνους επίσης».
Η ΕΚΤ «παλεύει» με τις υποτονικές αυξήσεις των τιμών εδώ και μια δεκαετία, αλλά ο πληθωρισμός τους τελευταίους μήνες έχει αυξηθεί κατακόρυφα, και διαμορφώθηκε στο 3,4% τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τα στοιχεία.
Bundesbank: Καμπανάκι για κατακόρυφη συρρίκνωση της οικονομίας στο τρίμηνο
Η γερμανική οικονομία είναι πιθανό να συρρικνωθεί κατακόρυφα αυτό το τρίμηνο, καθώς οι περιορισμοί για την αναχαίτιση της πανδημίας έπληξαν τον τομέα υπηρεσιών, ενώ επιβραδύνθηκε ακόμη και ο αναπτυσσόμενος κατασκευαστικός κλάδος, ανακοίνωσε η Bundesbank.
Στο τελευταίο μηνιαίο της report, η γερμανική κεντρική τράπεζα φάνηκε να εγκαταλείπει τις προσδοκίες της για ανάκαμψη την άνοιξη και σταμάτησε τις αναφορές στην εκστρατεία εμβολιασμού ως καταλύτη, καθώς χαρακτηρίζεται από καθυστερήσεις στις παραδόσεις και δημοσιεύματα για πιθανές παρενέργειες.
«Τα μέτρα για την καταπολέμηση της πανδημίας είναι πιο αυστηρά κατά μέσο όρο στο τρέχον τρίμηνο σε σχέση με το προηγούμενο», ανακοίνωσε η Bundesbank.
«Επομένως, η οικονομική παραγωγή στο α΄ τρίμηνο του 2021 είναι πιθανό να υποχωρήσει κατακόρυφα, ιδιαίτερα στους ευαίσθητους κλάδους παροχής υπηρεσιών», προσθέτει.
Αναφέρει, δε, ότι μια αύξηση στον φόρο πωλήσεων, που είχε προσωρινώς μειωθεί στο προηγούμενο έτος, έχει πιθανώς συμβάλει σε μια σημαντική μείωση στις κατασκευές τον Ιανουάριο.
Η βιομηχανική παραγωγή επίσης υποχώρησε τον Ιανουάριο, αλλά οι παραγγελίες ήταν ισχυρές και οι εξαγωγές αγαθών αυξήθηκαν, πρόσθεσε η Bundesbank.