Τρ. Πειραιώς: Δασμοί Τραμπ και γεωπολιτική αστάθεια αύξησαν 3,9% τις διεθνείς τιμές των αγροτικών προϊόντων
Η γεωπολιτική αστάθεια και η επανεκλογή του Τrump επανάφεραν στο προσκήνιο τις ανησυχίες σχετικά με την πολιτική επιβολής δασμών. Η αγορά αντέδρασε άμεσα εντείνοντας περαιτέρω τις ανοδικές πιέσεις στις τιμές στην πλειοψηφία των αγροτικών προϊόντων, σημειώνει η Τράπεζα Πειραιώς στο 11ο Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων για το 2024, της Τράπεζας Πειραιώς
Εξαίρεση αποτέλεσαν οι τιμές στο σιτάρι και στο βαμβάκι, που σημείωσαν ελαφρά υποχώρηση. Αυτό που αναμένεται να απασχολήσει την αγορά το επόμενο διάστημα είναι το ύψος και η διάρκεια των δασμών, καθώς μία ενδεχόμενη αλλαγή σε αυτούς, αναμένεται να επιβαρύνει περαιτέρω το κόστος των Αμερικανών καταναλωτών, προκαλώντας ταυτόχρονα μείωση των αμερικανικών εξαγωγών, ιδίως στα αγροτικά προϊόντα, αλλά και πιθανό περιορισμό στον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τα υφιστάμενα δεδομένα του ΝΟΑΑ, οι συνθήκες για το φαινόμενο La Niña αναμένονται ευνοϊκές μέχρι το τέλος του 2024 (πιθανότητα 57%) και εκτιμάται ότι θα παραμείνει ενεργό μέχρι τον Ιανουάριο-Μάρτιο 2025. Αν και οι πωλητές συνεχίζουν να διατηρούν προβάδισμα στην αγορά του σιταριού, η τάση αυτή δύναται να ανατραπεί, ενισχύοντας τις τιμές, δεδομένης της έντασης στο γεωπολιτικό ρίσκο και των ζητημάτων παραγωγής στις καλλιέργειες της Ν. Αμερικής.
Για τη ζάχαρη, όπως και για τη σόγια, αν και οι πρόσφατες βροχοπτώσεις στη Βραζιλία ενίσχυσαν τις προσδοκίες για μεγαλύτερη προσφορά, η τάση αυτή δύναται να ανατραπεί συνεπεία της εξέλιξης του La Niña. Η ενισχυμένη ζήτηση και το χαμηλό επίπεδο αποτίμησης του καλαμποκιού ενίσχυσαν τις τιμές του, ωστόσο τα ζητήματα σχετικά με το ύψος των δασμών αναμένεται να ασκήσουν πτωτική πίεση. Για το βαμβάκι, η περιορισμένη προσφορά δύναται να συνεχίσει να ευνοεί την τιμή του, ωστόσο στοίχημα περαιτέρω ανόδου στην τιμή του αναμένεται να έχει ο παγκόσμιος ρυθμός ανάπτυξης που εξαρτάται και από την επιβολή δασμών. Οι ανησυχίες για το επίπεδο συρρίκνωσης της παραγωγής πορτοκαλιών παρέμειναν στο επίκεντρο, ενισχύοντας περαιτέρω τις τιμές του χυμού. Για το ρύζι, η ενισχυμένη προσφορά σε συνδυασμό με τη χαλάρωση των περιορισμών στις ινδικές εξαγωγές ρυζιού αναμένεται να έχει αρνητική επίδραση στην τιμή του.
Ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων σημείωσε σημαντική άνοδο 3,90% συνεχίζοντας την ανοδική του πορεία για τρίτο συνεχόμενο μήνα, Όμως, ο δείκτης των εμπορευμάτων σημείωσε μικρότερη άνοδο, 0,52%. Πιθανοί λόγοι της διαφοροποίησης αυτής μπορεί να αναφερθούν η επανεκλογή του Τrump, γεγονός που προεξοφλεί τις δυσμενείς εξελίξεις στο παγκόσμιο εμπόριο με πιθανές διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα, κυρίως στην κινεζική οικονομία, η εικόνα της οποίας δείχνει κάποια σημάδια ελαφράς βελτίωσης (αύξηση εξαγωγών), τη συνέχιση του γεωπολιτικού ρίσκου και την αβεβαιότητα σχετικά με τις κλιματικές συνθήκες (επανεμφάνιση του La Niña). Ταυτόχρονα, η τεχνική εικόνα του δείκτη παρέμεινε σχετικά θετική.
Τράπεζα Πειραιώς: Νέα άνοδος στις τιμές των αγροτικών προϊόντων
Άνοδο σημείωσαν οι τιμές των αγροτικών προϊόντων συνολικά, με το βαμβάκι, το καλαμπόκι, τον χυμό πορτοκαλιού και τη σόγια να πρωταγωνιστούν, με τη ζήτηση να ενισχύεται, παρά την ενίσχυση του δολαρίου και των ανησυχιών για επιβράδυνση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης, όπως επισημαίνει η Τράπεζα Πειραιώς στο 8ο Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων για το 2022.
Ταυτόχρονα, σύμφωνα με την τράπεζα, η συνέχιση των δυσμενών καιρικών συνθηκών που επικρατούν σε παγκόσμιο επίπεδο, ενδέχεται να συνεχίσουν να λειτουργούν υποστηρικτικά των τιμών τους, καθώς οι εκτιμήσεις του ΝΟΑΑ κάνουν λόγο για πιθανή συνέχιση του φαινομένου La-Ninia, το προσεχές διάστημα, ωστόσο με μειωμένες σχετικά πιθανότητες (60% από 86%).
Λαμβάνοντας υπόψη το παραπάνω, καθώς και τη συνέχιση του πολέμου, ο κλάδος των σιτηρών (σιτάρι, σόγια, καλαμπόκι) προβλέπεται να ευνοηθεί μεσοπρόθεσμα, ωστόσο μια κλιμάκωση στο εμπορικό ζήτημα ΗΠΑ-Κίνας πιθανά να πιέσει πτωτικά την τιμή της σόγιας. Για τη ζάχαρη, οι ανησυχίες για χαμηλές προμήθειες στη Βραζιλία, καθώς και ο περιορισμός των εισαγωγών-εξαγωγών δύναται να υποστηρίξουν θετικά την τιμή της.
Η περιορισμένη παραγωγή και τα χαμηλά αποθέματα χυμού πορτοκαλιού πιθανά να ευνοήσουν την τιμή του, παρά την μειωμένη ζήτηση, κάτι το οποίο αναμένεται και για το βαμβάκι, με τους επενδυτές να προσπαθούν να σταθμίσουν τις προοπτικές ζήτησης σε μια πιθανή παγκόσμια επιβράδυνση.
Για το ρύζι, η χαμηλή παραγωγή και τα αποθέματα προβλέπεται να συνδράμουν θετικά στην τιμή του ταυτόχρονα με την ενισχυμένη κατανάλωση, ενώ για τα βοοειδή οι ενισχυμένες προμήθειες πιθανά να θέσουν σε πτωτική πίεση τις τιμές τους.
Σημαντική άνοδο κατέγραψε σε μηνιαίο επίπεδο ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων (+8,60%) σε σχέση με τον δείκτη των εμπορευμάτων (+1,34%). Καταλύτης της παραπάνω κίνησης πιθανά να αποτέλεσε η ενίσχυση της ζήτησης, προεξάρχοντος της Κίνας, καθώς τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία (εισαγωγές, εξαγωγές) έδειξαν μια συγκρατημένη βελτίωση, ταυτόχρονα με τη βελτίωση της επιδημιολογικής εικόνας της χώρας απέναντι στον κορονοιό.
Αν και συνολικά τα εμπορεύματα παραμένουν ακριβά εξαιτίας της Fed και του ενισχυμένου δολαρίου, επιπλέον παράγοντες όπως οι δυσμενείς καιρικές συνθήκες και μια νέα ένταση στις Ρωσοουκρανικές σχέσεις, δύναται να εντείνουν τις θετικές τους αποδόσεις. Ανασταλτικοί παράγοντες πιθανά να αποτελέσουν οι προοπτικές για πιθανή μείωση του παγκόσμιου ρυθμού ανάπτυξης, καθώς και μια κλιμάκωση στις εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας.
Η εικόνα των αγορών
Κέρδη κατέγραψαν οι μετοχικές αγορές σε μηνιαίο επίπεδο (S&P500 +4,45%, MSCIEM +0,15%), καθώς η υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων στις ΗΠΑ, απομάκρυνε το ενδεχόμενο για επιθετικότερη αύξηση των επιτοκίων από τη Fed, με τα επιμέρους οικονομικά στοιχεία να παραμένουν αρκετά θετικά, ιδίως στην αγορά εργασίας.
Στην Ευρωζώνη, ο ιστορικά υψηλός πληθωρισμός που υποχρέωσε την ΕΚΤ να μπει σε τροχιά αύξησης επιτοκίων, οι ιδιαίτερα υψηλές ενεργειακές τιμές και η αβεβαιότητα για επαρκή διαθεσιμότητα φυσικού αερίου, άσκησαν επιπρόσθετη πίεση στην οικονομική δραστηριότητα η οποία αποτυπώθηκε στην εξέλιξη των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών. Το δολάριο ενισχύθηκε σημαντικά και η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,01% και του 2ετούς στο 3,31%, με τους επενδυτές να παραμένουν στην πιθανότητα ύφεσης. Παράλληλα, το επενδυτικό ενδιαφέρον εστιάστηκε στις γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ-Ταιβάν, στον πόλεμο στην Ουκρανία, στα εταιρικά αποτελέσματα τριμήνου και στις εξελίξεις στην Μ. Βρετανία και στην Ιταλία.
Σε νέα ιστορικά υψηλά σιτάρι, καλαμπόκι και σόγια
Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και η επιβολή κυρώσεων στη Ρωσία από τον δυτικό κόσμο συνεχίζουν να οδηγούν σε πτωτική πορεία τις διεθνείς μετοχικές αγορές. Σε μηνιαίο επίπεδο, ο S&P500 και ο MSCI EΜ καταγράφουν απώλειες 0,51% και 13,03%, αντίστοιχα.
Η διεθνής οικονομία εξακολουθεί να κινείται στο περιβάλλον του υψηλού πληθωρισμού, με τις Κεντρικές Τράπεζες να προβαίνουν σε αυξήσεις επιτοκίων. Η Fed προτίθεται να προχωρήσει σε συνολικά επτά αυξήσεις επιτοκίων για το 2022. Η ECB, δίνοντας μεγαλύτερη βαρύτητα στην ενίσχυση του πληθωρισμού, προτίθεται αρχικά να ολοκληρώσει το ΑPP και στη συνέχεια να προχωρήσει σε σταδιακές αυξήσεις των επιτοκίων.
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, το επενδυτικό ενδιαφέρον έχει εστιαστεί στους πρόδρομους επιχειρηματικούς δείκτες του Μαρτίου που θα αντικατοπτρίζουν, σε μεγάλο βαθμό, τις επιπτώσεις από τον πόλεμο και τις υψηλές τιμές ενέργειας και πρώτων υλών. Η σύρραξη Ρωσίας-Ουκρανίας αντικατοπτρίστηκε στην ενίσχυση των αποδόσεων της αμερικανικής 10ετίας και 2ετίας (2,18% και 1,94% αντίστοιχα), η οποία οδήγησε σε νέα ιστορικά υψηλά τις τιμές της ενέργειας και των εμπορευμάτων, προκαλώντας περαιτέρω ανησυχίες, τόσο στην πλευρά του πληθωρισμού όσο και στην ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας. Παράλληλα, τα ασφαλή καταφύγια, όπως το δολάριο και ο χρυσός, σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας, όπως είναι αυτή που διανύουμε, ενισχύθηκαν και αυτά σημαντικά.
Η αναταραχή που δημιουργήθηκε εξαιτίας του πολέμου, σύμφωνα με την αγορά, θα χρειαστεί καιρό για να ομαλοποιηθεί. Ωστόσο, στο μεσοδιάστημα, οι προκλήσεις είναι πολλές, με τις διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα, το αυξημένο κόστος λιπασμάτων και την ενέργεια να αποτρέπουν την πιθανή συνέχιση των καλλιεργειών.
Στο πλαίσιο αυτό, σημαντική ενίσχυση κατέγραψαν όλες οι τιμές των αγροτικών προϊόντων, με το σιτάρι, το καλαμπόκι και τη σόγια να καταγράφουν νέα ιστορικά υψηλά. Ειδικότερα, για τα σιτηρά, η αγορά αναμένει ενίσχυση των ανοδικών πιέσεων, καθώς ανησυχεί για την έκταση της διαταραχής στην Ουκρανία και την ανοιξιάτικη φύτευση καλλιεργειών στην περιοχή. Για τη ζάχαρη, η αγορά εκτιμά πιθανό έλλειμμα ζάχαρης το 2022/23, ευνοώντας την τιμή της. Η μειωμένη παραγωγή και η αυξημένη κατανάλωση, λαμβανομένου του covid-19, συνεχίζει να υποστηρίζει θετικά την τιμή του χυμού. Για το βαμβάκι, η αυξημένη ζήτηση από την Κίνα και η παρατεταμένη ξηρασία στη Νότια Αμερική επιδρούν θετικά στην τιμή του. Το υψηλό κόστος ζωοτροφών πιθανά να περιορίσει την προσφορά βόειου κρέατος, με ενίσχυση της τιμής του. Το ρύζι, δύναται να υποκαταστήσει το ακριβό σιτάρι, λόγω της σχετικά χαμηλής τιμής του, στο πλαίσιο της παγκόσμιας επισιτιστικής ασφάλειας.
Σημαντικά κέρδη κατέγραψε ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων σε μηνιαίο επίπεδο (+12,05%), όπως και ο δείκτης των εμπορευμάτων (+6,62%). Ο λόγος της ανόδου ήταν η σύρραξη Ρωσίας-Ουκρανίας, οδηγώντας σε νέα ιστορικά υψηλά την τιμή του. Παράλληλα, από την πλευρά της Κίνας, σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία, φαίνεται να ανακόπτεται, σχετικά, ο επιβραδυνόμενος ρυθμός ανάπτυξης, με ενδείξεις κάποιας ενίσχυσης, η οποία, ωστόσο, αναμένεται να επιβεβαιωθεί το επόμενο διάστημα. Ανασταλτικό παράγοντα πιθανά να αποτελέσει η αναζωπύρωση των κρουσμάτων κορονοϊού. Ταυτόχρονα, η ενίσχυση του δολαρίου, στον απόηχο της απόφασης της Fed, αλλά και η επερχόμενη παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση αναμένονται να δράσουν αρνητικά, ανακόπτοντας την ανοδική κίνηση στις τιμές των εμπορευμάτων μεσοπρόθεσμα.
Το Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων, το οποίο υλοποιείται, για τον Αγροτικό Τομέα της Τράπεζας Πειραιώς από τη Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής, απευθύνεται σε εξαιρετικά ευρύ κοινό, που δραστηριοποιείται στον αγροδιατροφικό τομέα.
Τράπεζα Πειραιώς: Μεικτές τάσεις στις τιμές των αγροτικών προϊόντων
Η Ρωσο-Ουκρανική κρίση προκαλεί ανησυχία και εντάσεις στις διεθνείς αγορές. Έτσι, εξηγούνται άλλωστε και οι απώλειες στις διεθνείς μετοχικές αγορές, με τον S&P 500 και τον MSCI EM να υποχωρούν σε μηνιαίο επίπεδο 4,03% και 0,81%, αντίστοιχα, επισημαίνει η Πειραιώς στο μηνιαίο δελτίο τιμών αγροτικών προϊόντων.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον στράφηκε στην προοπτική σύσφιγξης των συνθηκών ρευστότητας, εκ νέου, από τις Κεντρικές Τράπεζες, ανοίγοντας το ενδεχόμενο για έναν πιο εμπροσθοβαρή κύκλο αύξησης επιτοκίων, με τις πληθωριστικές πιέσεις να εντείνονται. Η ΒοΕ προχώρησε σε αύξηση των επιτοκίων δύο φορές, η Fed προβλέπεται να προχωρήσει σε διαδοχικές αυξήσεις από τον Μάρτιο του 2022 και από την άλλη η ΕΚΤ προβλέπεται να προβεί σε αύξηση στα τέλη του 2022 ή αρχές του 2023, καθώς οι κίνδυνοι για τις προοπτικές, για τον πληθωρισμό, κλίνουν προς τα πάνω.
Στο πλαίσιο αυτό, η απόδοση της αμερικανικής 2ετίας διαμορφώθηκε στο 1,52% και της 10ετίας στο 2,04%, με το δολάριο να ενισχύεται τόσο έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων όσο και έναντι του ευρώ. Πέρα από τις υφιστάμενες διαταραχές στον εφοδιασμό και την αυξημένη ζήτηση για πετρέλαιο, οι πρόσφατες γεωπολιτικές εντάσεις ευνόησαν σημαντικά τις αποδόσεις τόσο του πετρελαίου όσο και του χρυσού, οδηγώντας τις τιμές τους σε νέα ιστορικά υψηλά.
Μικτές αποδόσεις κατέγραψαν οι αποδόσεις των επιμέρους αγροτικών προϊόντων. Σημαντικά τα κέρδη για τη σόγια, το ρύζι, το σιτάρι, το καλαμπόκι, τα βοοειδή, το βαμβάκι, ενώ απώλειες είχαν η ζάχαρη και ο χυμός πορτοκαλιού. Η κρίση στις Ρωσο-Ουκρανικές σχέσεις και το ενδεχόμενο κλιμάκωσής της προβληματίζει την αγορά, καθώς παρατείνει την πίεση στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα. Εν τούτοις η επιβολή κυρώσεων σε περίπτωση σύρραξης δύναται να εκτοξεύσει τις τιμές, κυρίως των σιτηρών (σιτάρι, σόγια, καλαμπόκι) σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα. Για το βαμβάκι, οι σχετικά περιορισμένες προμήθειες και η ισχυρή ζήτηση δύναται να συνεχίσουν να επιδρούν θετικά στην τιμή του. Η αγορά εκτιμά ότι βρίσκονται σε υπεραγορασμένο επίπεδο και πιθανά να υπάρξουν πτωτικές πιέσεις στην τιμή των βοοειδών, ενώ οι βροχοπτώσεις στην παραγωγή χειμερινού ρυζιού πιθανά να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην τιμή του.
Σημαντικά κέρδη κατέγραψε ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων σε μηνιαίο επίπεδο (+7,52%), όπως και ο δείκτης των εμπορευμάτων (+8,58%). Ως πιθανές αιτίες φαίνονται να είναι η αυξημένη ζήτηση, η ενεργειακή κρίση, ενώ και οι πρόσφατες εντάσεις στο γεωπολιτικό πεδίο δύναται να έχουν θετική επίδραση. Παράλληλα, η τεχνική εικόνα έχει αντιστραφεί σε σχετικά θετική από ουδέτερη. Ωστόσο, οι ασθενέστερες προοπτικές της οικονομίας της Κίνας σε συνδυασμό με ένα πιο δυνατό δολάριο, ως αποτέλεσμα σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed, πιθανά να θέσουν υπό πίεση τις τιμές τους, λαμβάνοντας υπόψη και το σχετικά υψηλό επίπεδο αποτίμησής τους.
Τράπεζα Πειραιώς: Οριακή πτώση των τιμών των αγροτικών προϊόντων σε μηνιαίο επίπεδο
Για οριακή υποχώρηση των τιμών των αγροτικών προϊόντων σε μηνιαία βάση κάνει λόγο η Τράπεζα Πειραιώς, στο 3ο Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων της.
Πιο ειδικά, η τράπεζα σημειώνει ότι «στο σιτάρι, η συνέχιση της ξηρασίας πιθανά να ενισχύσει την τιμή του, ενώ στο καλαμπόκι και στη σόγια, η επανεμφάνιση της αφρικανικής πανώλης των χοίρων στην Κίνα πιθανά να περιορίσει τη ζήτησή τους.
Οι πρόσφατες άσχημες καιρικές συνθήκες στο Τέξας αναμένεται να επηρεάσουν αρνητικά την παραγωγή πορτοκαλιών, με την αγορά να προβλέπει πιθανή ενίσχυση της τιμής τους. Στη ζάχαρη πιθανά να υπάρξουν πτωτικές πιέσεις, με την αγορά να αναμένει περαιτέρω διεύρυνση πλεονάσματος παραγωγής.
Για τα βοοειδή, οι εκτιμήσεις συγκλίνουν σε ενίσχυση των τιμών τους, ως υποκατάστατο της αυξημένης τιμής του χοιρινού, ενώ για το ρύζι αναμένεται να κινηθούν στα τρέχοντα επίπεδα. Στο βαμβάκι, αναμένεται ενίσχυση της τιμής του, λόγω της ανάκαμψης της εγχώριας κατανάλωσης και των εξαγωγών κλωστοϋφαντουργικών προϊόντων στην Κίνα.
Με το δολάριο να ενισχύεται, ο δείκτης των αγροτικών προϊόντων κατέγραψε οριακή πτώση (-0,21%) σε μηνιαίο επίπεδο, με τη ζήτηση να παραμένει ισχυρή σε σχέση με την προσφορά, κάτι το οποίο αποτυπώνεται στην ενίσχυση των τιμών των αγροτικών προϊόντων.
Oι οικονομικές συνθήκες παραμένουν υποστηρικτικές (καλά μακροοικονομικά στοιχεία της Κίνας, χαλαρή νομισματική πολιτική της Fed, αισιοδοξία για παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη), με τελευταία την ενίσχυση των διεθνών τιμών πετρελαίου η οποία, ωστόσο, αναμένεται να αυξήσει το κόστος παραγωγής με άμεση συνέπεια τη σημαντική ενίσχυση στις τιμές των προϊόντων.
Το Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων, το οποίο υλοποιείται, για τον Αγροτικό Τομέα της Τράπεζας Πειραιώς από τη Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής, απευθύνεται σε εξαιρετικά ευρύ κοινό, που δραστηριοποιείται στον αγροδιατροφικό τομέα».