Goldman Sachs: Αναμένει περαιτέρω βελτίωση στην κερδοφορία και τα εποπτικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών
Περαιτέρω βελτίωση στην κερδοφορία και τα εποπτικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών αναμένει η Goldman Sachs, βλέποντας συνέχεια στην άνοδο των μετοχών τους, με την Alpha Bank να πρωταγωνιστεί με περιθώριο ανόδου 43% και τις Εθνική, Πειραιώς και Eurobank να ακολουθούν με 29%, 25% και 15% αντίστοιχα. Βλέπει 26% κατά μέσο όρο ανοδικό περιθώριο και επισημαίνει έναν αριθμό θετικών καταλυτών που περιλαμβάνουν: (1) μια πιθανή αναβάθμιση της αξιολόγησης του δημόσιου τομέα σε επενδυτική βαθμίδα το 2ο εξάμηνο του 2023, (2) περιθώρια για θετικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων (είναι περίπου 8% μπροστά από δημοσκόπηση του Reuters για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) 2023-24) και (3) περαιτέρω λεπτομέρειες για τα σχέδια των ελληνικών τραπεζών να επαναφέρουν τα μερίσματα.
Αναλυτικότερα, ο οίκος κρατάει σταθερή τη σύσταση αγοράς για Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς, παραμένοντας ουδέτερος στην Eurobank. Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs αναμένει απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (ROTE) 11% το 2024 που, δεδομένης της αποτίμησης μόλις 0,4x επί των ιδίων κεφαλαίων, συνεπάγεται ένα «κενό» 35% σε σχέση με τη Εθνική και την Eurobank, τα θεμελιώδη και τις αποτιμήσεις των οποίων αναμένεται να προσεγγίσει άμεσα.
Η Goldman Sachs αναμένει, επίσης, σταδιακά υψηλότερα επιτόκια και η αργή μετάβαση των τρεχουσών καταθέσεων σε προθεσμιακές θα υποστηρίξει κατά περίπου 70 μονάδες βάσης στην επέκταση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) για τις ελληνικές τράπεζες έως το 2023. Σύμφωνα με τις προσδοκίες των οικονομολόγων της για μια πρώτη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ το 2024, υπολογίζει αντίστροφη πορεία κατά περίπου 30 μονάδες βάσης στο NIM των ελληνικών τραπεζών την επόμενη χρονιά.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι ελληνικές τράπεζες έχουν από τα ισχυρότερα αποθέματα ρευστότητας στην ευρωζώνη, με μέσο δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) 198% (έναντι 153% μέσο όρο για την κάλυψη στην ΕΕ) και μέσο δείκτη L/D 0,7x (έναντι 0,9x για την κάλυψη στην ΕΕ).
Τιμές στόχοι:
Alpha Βank: Τιμή-στόχος 1,7 ευρώ από 1,6 ευρώEurobank: Τιμή-στόχος 1,55 ευρώ από 1,4 ευρώΕθνική: Τιμή-στόχος 6,2 ευρώ από 5,4 ευρώΠειραιώς: Τιμή-στόχος 2,75 ευρώ από 2,2 ευρώ
Κατέρρευσε η κερδοφορία των τραπεζών της Ευρωζώνης στο β΄ τρίμηνο
Ισχυρή πτώση παρουσίασε η κερδοφορία των μεγαλύτερων τραπεζών της Ευρωζώνης κατά το β΄ τρίμηνο του έτους, παρά το γεγονός ότι κατόρθωσαν να διατηρήσουν χαμηλά το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων τους, τονίζει η ΕΚΤ.
Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο α΄ εξάμηνο του έτους διαμορφώθηκε στο 0,01%, πολύ χαμηλότερα από το 6,01% πριν από έναν χρόνο, ενώ τουλάχιστον επτά από τις 19 χώρες της Ευρωζώνης εμφάνισαν αρνητικές επιδόσεις.
Στο μεταξύ, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια διαμορφώθηκαν στα 503 δισ. ευρώ, όχι μακριά από τα 501 δισ. ευρώ που είχαν διαμορφωθεί πριν από τρεις μήνες, πιθανότατα καθώς τα μορατόριουμ δανείων και οι κρατικές εγγυήσεις βοήθησαν τις τράπεζες να κρατήσουν τα δάνεια σε καθεστώς εξυπηρέτησης.