Τρ. Πειραιώς: Πτωτική η τάση στις αγορές αγροτικών προϊόντων – Εξαίρεση τα βοοειδή και ο χυμός πορτοκαλιού
Η τάση στις αγορές αγροτικών προϊόντων ήταν πτωτική, με τον δείκτη των αγροτικών εμπορευμάτων να υποχωρεί και την πλειοψηφία των επιμέρους προϊόντων να καταγράφουν αρνητικές αποδόσεις, όπως υπογραμμίζεται στο 6ο Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων της Τράπεζας Πειραιώς. Το γεγονός αυτό μπορεί να αποδοθεί σε έναν συνδυασμό βελτιωμένων προοπτικών προσφοράς και πιο συγκρατημένης ζήτησης. Εξαίρεση αποτέλεσαν οι τιμές των βοοειδών και του χυμού πορτοκαλιού που ενισχύθηκαν.
Η τελευταία έκθεση του USDA επιβεβαίωσε τη διευρυμένη απόκλιση μεταξύ των αγορών αγροτικών προϊόντων. Από τη μία πλευρά, η βελτίωση των συνθηκών προσφοράς σε βασικές χώρες, ιδιαίτερα στο σιτάρι, περιόρισαν τις ανοδικές πιέσεις, ωστόσο οι πρόσφατοι καύσωνες στην Ευρώπη δύναται να εντείνουν τις ανησυχίες για την παραγωγή. Από την άλλη, η ζήτηση παρέμεινε επιλεκτικά ισχυρή – κυρίως στο καλαμπόκι, λόγω των εξαγωγών και της αυξανόμενης χρήσης για αιθανόλη – χωρίς όμως να αντισταθμίζει πλήρως την αυξημένη προσφορά, ενώ η σόγια κινήθηκε σε πιο ισορροπημένα επίπεδα, ενισχυόμενη από τις προσδοκίες για αυξημένη ζήτηση, ιδιαίτερα με την επανεμφάνιση της Κίνας, αν και η μεταβλητότητα πιθανά να παραμείνει αυξημένη. Το βαμβάκι εμφανίζει πιο θετική δυναμική, με την παγκόσμια κατανάλωση να αναμένεται να υπερβεί την παραγωγή, ενισχύοντας τις τιμές του.
Πέρα από τα σιτηρά, το επενδυτικό ενδιαφέρον στρέφεται ολοένα και περισσότερο προς τα «μαλακά» εμπορεύματα που είναι ευαίσθητα στις καιρικές συνθήκες. Παρά την υποχώρηση της τιμής της ζάχαρης λόγω της ισχυρής παραγωγής στη Βραζιλία, οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι το παγκόσμιο πλεόνασμα θα μπορούσε να περιοριστεί, εάν οι κίνδυνοι που απορρέουν από το ήδη διαμορφωμένο φαινόμενο El Niño ενισχυθούν, σύμφωνα με το ΝΟΑΑ, κατά τη διάρκεια του χειμώνα 2026-27, επηρεάζοντας αρνητικά την παραγωγή στην Ινδία και την Ταϊλάνδη και λειτουργώντας υπέρ των τιμών.
Συνολικά, η αγορά διαμορφώνεται γύρω από δύο βασικές τάσεις: επάρκεια προσφοράς και συγκρατημένη δυναμική στα σιτηρά, έναντι αυξημένων καιρικών κινδύνων και επιλεκτικών ευκαιριών στα πιο ευαίσθητα αγροτικά προϊόντα. Αν και ο δείκτης εμπορευμάτων κατέγραψε έντονη πτωτική πορεία σε μηνιαίο επίπεδο (-12,23%), ο δείκτης αγροτικών προϊόντων περιόρισε την πτώση σε 4,45%.
Η πτωτική πορεία του δείκτη εμπορευμάτων αποδίδεται κυρίως στην έντονη διόρθωση που καταγράφηκε στον ενεργειακό τομέα, ως αποτέλεσμα των προσδοκιών για ενδεχόμενη συμφωνία-πλαίσιο μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Αντίθετα, η πορεία του δείκτη αγροτικών προϊόντων οφείλεται στη διαφοροποιημένη δυναμική του, καθώς αυτή καθορίζεται σε μεγαλύτερο βαθμό από τα θεμελιώδη μεγέθη τους και λιγότερο από τις ευρύτερες εξελίξεις.
Επιπλέον, η ενίσχυση του δολαρίου λειτούργησε επιβαρυντικά για την εξέλιξη των τιμών, χωρίς ωστόσο να αντισταθμίζει πλήρως τις δυνάμεις προσφοράς και ζήτησης. Το Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων, το οποίο υλοποιείται, για τον Αγροτικό Τομέα της Πειραιώς από τη Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής, απευθύνεται σε εξαιρετικά ευρύ κοινό, που δραστηριοποιείται στον αγροδιατροφικό τομέα.
Ισχυρή παρουσία του δολαρίου, αποκλίσεις στη νομισματική πολιτική μεταξύ FED και ΕΚΤ, αλλά και εντεινόμενες ανησυχίες για τη δυναμική της παγκόσμιας ανάπτυξης κυριάρχησαν στις αγορές τον περασμένο Ιούνιο. Η ενίσχυση του δολαρίου αντανακλά κυρίως τις προσδοκίες ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει πιο ανθεκτική σε σχέση με άλλες μεγάλες οικονομίες, καθώς και ότι τα επιτόκια θα διατηρηθούν σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σε σύγκριση με την Ευρωζώνη.
Στην αγορά ομολόγων, η σταθερότητα στις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, σε συνδυασμό με την ήπια αποκλιμάκωση στις μακροπρόθεσμες διάρκειες, υποδηλώνει ότι οι αγορές αρχίζουν να ενσωματώνουν ένα σενάριο ηπιότερης οικονομικής δραστηριότητας και σταδιακής υποχώρησης του πληθωρισμού. Οι μετοχικές αγορές παρέμειναν σε θετική τροχιά από τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα και τη συνεχιζόμενη δυναμική του τεχνολογικού κλάδου.
Αντίθετα, η ευρεία πτώση στα εμπορεύματα αντικατοπτρίζει την αποδυνάμωση των προσδοκιών για παγκόσμια ζήτηση και την πίεση από το ισχυρό δολάριο, με την ενέργεια να δέχεται τις μεγαλύτερες πιέσεις, επιπλέον λόγω των προσδοκιών για πιθανή αποκλιμάκωση με την επικείμενη «εύθραυστη» συμφωνία-πλαίσιο μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Συνολικά, τον Ιούνιο η αγορά κινήθηκε με άξονα το “higher for longer” στα επιτόκια και μια σταδιακή στροφή προς μια πιο προσεκτική αποτίμηση της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Τράπεζα Πειραιώς: Θετικές αποδόσεις για τα αγροτικά προϊόντα τον Αύγουστο – Μοναδική εξαίρεση η σόγια
Μικτή εικόνα παρουσίασαν οι διεθνείς μετοχικές αγορές, με τον S&P500 (+3,25%) να υπεραποδίδει, ενώ πιέσεις δέχθηκε ο MSCI EM (-4,42%) σε μηνιαίο επίπεδο καθώς αυξάνονται εκ νέου οι περιορισμοί λόγω της πανδημίας σε πολλές ασιατικές χώρες.
Η προσοχή των επενδυτών παρέμεινε στραμμένη στα καλύτερα των εκτιμήσεων εταιρικά αποτέλεσμα του Β΄ τριμήνου και στα μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στην ΕΖ (PMI) και στην Αμερική (ISM).
Η Fed διατήρησε όπως αναμενόταν αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική και το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, με τις εκτιμήσεις όμως να κάνουν λόγο για πιθανή μείωση της στήριξης της οικονομίας των ΗΠΑ στο τέλος του έτους. Θετικές εξελίξεις σημειώθηκαν στο θέμα του νομοσχεδίου υποδομών των ΗΠΑ, όπου εγκρίθηκε το πακέτο των $550 δισ.
Η απόδοση της αμερικανικής 10ετίας διαμορφώθηκε στο 1,28% ενώ της 2ετίας στο 0,21%.
Το δολάριο υποχώρησε οριακά τόσο έναντι του ευρώ όσο και με ένα καλάθι νομισμάτων. Εν μέσω ανησυχιών για την ενεργειακή ζήτηση λόγω της εξάπλωσης της πανδημίας υποχώρησε το πετρέλαιο. Από την άλλη, ο χρυσός υποχώρησε με τα μακροοικονομικά στοιχεία να εκπλήσσουν θετικά την αγορά (νέες θέσεις εργασίας στον μη αγροτικό τομέα, υποχώρηση επιδομάτων ανεργίας).
Σύμφωνα με το Δελτίο Τιμών Αγροτικών Προϊόντων, το οποίο υλοποιείται, για τον Αγροτικό Τομέα της Τράπεζας Πειραιώς από τη Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης & Επενδυτικής Στρατηγικής, τα αγροτικά προϊόντα κατέγραψαν θετικές αποδόσεις ενώ μοναδική εξαίρεση αποτέλεσε η σόγια, η τιμή της οποίας υποχώρησε. Σημαντικές αποδόσεις κατέγραψαν το σιτάρι, η ζάχαρη και το βαμβάκι, ενώ μικρότερες σημείωσαν ο χυμός πορτοκαλιού, τα βοοειδή, το ρύζι και το καλαμπόκι.
Στην τελευταία έκθεση του USDA (Ιουλ.21) οι εκτιμήσεις για τα σιτηρά (παραγωγή, εισαγωγές, εξαγωγές, κατανάλωση) αναθεωρήθηκαν πτωτικά, ενώ οι διαφαινόμενες καιρικές συνθήκες, με πιθανή εμφάνιση του La Ninia (σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΝΟΑΑ από τον Οκτώβριο) ενισχύουν τις προσδοκίες της αγοράς για ενδεχόμενη αύξηση των τιμών.
Για τη σόγια και το καλαμπόκι, οι πρόσφατες πλημμύρες στην Κίνα κατέστρεψαν κοπάδια χοίρων και πιθανά να μειώσουν τη ζήτηση για ζωοτροφές. Η τιμή της ζάχαρης πιθανά να ενισχυθεί, καθώς το έλλειμμα προσφοράς υφίσταται, χωρίς να αποκλείεται, όμως, πτωτική πίεση βραχυπρόθεσμα λόγω υψηλών αποτιμήσεων.
Για τα βοοειδή, οι συνεχιζόμενες προκλήσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα με ελλείψεις εργατικού δυναμικού πιθανά να ωθήσουν τις τιμές σε υψηλότερο επίπεδο. Για το ρύζι, οι ακραίες καιρικές συνθήκες δημιουργούν προβληματισμό στην αγορά για τις νέες καλλιέργειες.